原标题：【天风机械】伊之密深度报告：消费升级带动产业链提升，高端制造支撑长期需求

  公司2017年一季度归母净利润5,198.65万元，比上年同期增长319.17%，大超市场预期；2016年收入和归母净利润分别达14.4亿元和1.03亿元，同比增长21.35%和84%，2016Q3以来连续超预期，增长动力来自于高端产品营销售卖和出口增长。另一方面净利率从2016年7.85%提升至12.85%、且仍逐步的提升，规模效应带动明显。

  公司核心业务为注塑机和压铸机，收入占比超90%。注塑机国内市场规模400亿、全球1100亿，压铸机全球市场规模300亿，公司有望在内销和出口两方面取得突破，尤其注塑机的占比在不断的提高。前几年行业景气度较低的时候多家港股竞争对手收入和毛利率均在下滑，但公司的销售和毛利率稳中有升、与龙头海天国际相当，销售规模逐步扩大后毛利率和净利率或有提升空间。未来注塑机业务有望超30亿量级、从第二梯队突围。

  在居民收入和消费能力提升的背景下，公司的注塑机/压铸机主要应用行业汽车、3C、家电等领域均出现了量、质飞速提升，从而带动投资提高和产业升级，利好高端装备供应商。中汽协数据，2016年国内汽车销量增长14%、总量稳健增长，其中SUV和新能源乘用车分别增长60%和84%，高端车型需求提高对高端零部件需求有强烈带动；汽车轻量化是大趋势，欧美汽车塑料件重量占比20%，国内仅8.6%，单车塑料件将持续增长，因此注塑机将保持旺盛需求。家电行业受地产后周期带动，叠加原材价格有所回落等因素，行业利润增厚有助于扩产投资。国内3C领域整体出货量稳定增长，国产高端机型占比提升，铝镁合金、精密塑料零部件和外壳使用率提升，对压铸机和精密注塑机的需求日益增长。

  推行IPD研发模式，以市场需求为导向、持续研发高投入，陆续推出A5高端伺服、DP二板式、FE全电动等高端注塑机，2016年高端设备已占率公司营收超过60%、逐渐替代进口，并借新品打入欧洲市场，出口份额或将飙升。二板机定价比欧洲同行便宜20-30%、比国内同行贵20-30%，价格和毛利率显示强大竞争力。

  公司募投项目已在2016Q3实施完毕，新增2300台注塑机和540台压铸机的年产能，达产后预计将年增7亿元出售的收益，收购模具公司、设立苏州自动化子公司，未来将深度服务客户的自动化配套需求。通过实地调研对比，公司管理规范，可当作制造业的标杆，只有根基扎实才能走的更远、跑得更快。核心管理层通过伊理大、伊源、伊川三个平台持股累计超30%，分享成长果实。

  投资建议：公司的产品优质、客户口碑好、渠道健全，经营业绩稳定增长，产品技术处于国内第一梯队且与日德同行技术差距在缩小，在高端制造业投资复苏的背景下大概率将实现高成长。

  公司专注于模压成型专用设备，基本的产品包括注塑机、压铸机和橡胶注射机。注塑机主要应用于家电、3C、包装等行业；压铸机主要应用于汽车、摩托车、家电等行业；橡胶机主要应用于电力、汽车及家电等行业。2017年1-3月公司累计客户订单金额中，汽车、3C产品、家电、包装、建材和日用品等六大领域占比分别为36%、17.6%、23%、8.6%、5.6%和5.6%，总计近97%。同时公司服务的客户面广，从2011年以来主要客户数据显示，第一大客户最多仅占当年销售收入的2.6%、前五大客户仅10%，且占比呈下降趋势。公司的客户面广、覆盖领域宽，因此可以一定程度上反应整体制造业的变化。

  公司的研发投入大，产品逐渐改进，因此出口到欧美市场的销售收入逐年提升、海外销售业务覆盖数60多个国家和地区。公司出口收入的占比不断扩大，从2015年的16.6%提高到了2016年的18.7%。

  2011年以来公司经营稳健、连续增长，2016年总营收14.4亿元、同比增长21.4%，归母净利润1.09亿元、同比增长50.53%，尤其是2016年三季度开始业绩高速增长。2017Q1归母净利润5,198.56万元，同比增长319.17%，尽管2016年一季度的基数较低，但传统淡季的一季度实现了近5,200万元净利润的表现，全年收入和利润有望取得历史性突破。

  报告期内香港佳卓持有公司33.75%的股权，香港佳卓三大股东陈敬财、甄荣辉、梁敬华为公司共同实际控制人。核心管理层通过伊理大、伊源、伊川等平台持股，共享公司成长成果。公司通过事业部制布局注塑机、压铸机和橡胶注射机三大主营业务，通过机器人和模具子公司深度服务客户的全面需求，设立高速包装子公司切入医药包装等领域，已经完成北美、印度等海外市场的销售渠道、研发中心建设，未来海外出口的收入占比有望进一步提升、成为公司未来几年增长最快的来源。

  公司主要产品注塑机与压铸机占历年收入的90%以上，主要下游应用行业包括汽车、3C、家电、医疗器械、包装、建材等。

  汽车行业为注塑机与压铸机下游应用中最主要的行业。汽车塑料零部件主要应用在保险杠、车灯、仪表盘和车门等方面，具有重量轻、设计灵活性强、制造成本低、性能优异等优势；而压铸件则广泛应用于汽车发动机上下缸体、变速箱壳体、油底壳、化油器壳体及方向盘等四十多种关键零部件的制造，具有重量轻、耐腐蚀等优势。据中国产业信息网统计，当前汽车上用的压铸件包括变速箱壳体、缸体、曲轴箱准压铸件，平均每辆汽车上的压铸件质量达75千克，总质量占国内整体生产压铸件50%以上。

  我国汽车行业在2008至2016年间产量稳步增长，复合年均增长率为超过15%，未来仍将保持持续增长。根据公司2016年报，汽车行业为注塑机与压铸机设备销售最主要的下业，占设备总营收比例超30%，且公司的注塑机与压铸机的销售均价在汽车行业增幅最为显著，在2014年至2016年的增长超过45%，对应的毛利率也不断提升。因此，未来我国汽车行业产量的持续增长，将会极大地提升公司未来的营收与盈利能力。

  随着全球汽车材料技术正向节能减排和轻量化方向发展，当汽车整车重量降低10%，对应的燃油效率可提高6%~8%，油耗则降低7%。随着新能源汽车的发展，由于电池的瓶颈短期内还难以突破，电动汽车对自身轻量化的要求更为迫切，其中一个重要途径就是更多地采用工程塑料代替金属材料、采用铝合金压铸件代替灰铁铸件。

  发达国家将汽车用塑料量作为衡量汽车设计和制造水平高低的一个重要标志，目前技术发达国家轿车平均塑料用量120 kg/辆、到2020年将超500 kg，目前德国平均没车塑料用量300 kg、最高占整车15%以上。兰博基尼、奔驰SLR、宝马i系列等众多车型均大范围地采用工程塑料。 我国轿车平均塑料用量80~100 kg，奥迪A2型汽车用量为220 kg。

  家用电器行业作为传统的国民经济支柱性产业，在国民经济中发挥着重要作用。近年来，我国家用电器行业加快转型升级步伐，生产、销售和出口平稳增长。2016年国内企业空调销量累计达到10841.5万台，同比增长2%；家用洗衣机生产5950.4万台，累计同比增长6%。根据中国家用电器协会公布的中国家用电器工业“十三五”发展规划，我国将计划在2020年前进入全球家电强国行列。

  空调外壳和风轮、洗衣机滚筒和面板、电视机外壳和导光板及冰箱门和储物盒等均可通过注塑工艺生产。家电行业高性能、绿色环保等发展趋势，塑料制件不断替代钢铁材质零配件，目前塑料在家用电器的用量已达到重量比的40%，并且还在持续增加。

  中国已成为全球移动通信行业发展最快的国家，随着数字化、信息化技术的发展，人们对3C产品的需求不断增长，除了电脑产品在2015年开始出现下滑外，其他产品的需求旺盛。

  3C产品正朝着轻、薄、小的方向发展。目前塑料零部件在3C产品中应用更为广泛，导光板、大量手机外壳及保护罩、电子连接器等通讯产品零部件都需要精密注塑料成型生产。镁合金材料所具有的轻量化、铸造性能好、比刚度高等优点有可能成为未来3C产品的发展方向，应用领域包括手机外壳、笔记本电脑外壳等。

  据行业协会和海关信息网数据，我国目前每年约2万台的注塑机中60%是精密注塑机，2016年中国从日本进口注塑机3162台，其中多数为精密全电动注塑机、主要用于电子通讯产品的精密零部件生产，未来进口替代需求较大。国内各大模压设备制造商在精密模压设备的技术不断提升，已相继推出自主研发的精密注塑机，包括伊之密的SK精密节能系列注塑机和FE全电动系列注塑机，未来几年国产设备在3C领域对日本的进口高端精密注塑机的替代空间将会越来越大。

  伴随着我国经济发展带来的医疗水平提升，国内医疗器械行业发展迅速，中国医疗器械市场销售规模从2008年的659亿元至2014年的 2,556 亿元，增长了近3倍，年均复合增速25.35%。我国正经历着人口迅速老龄化的现状，2012年60岁以上人口占比例14.3%，到2016年已扩大到16.6%，与人口老龄化伴随而来的必然是对医疗需求量的快速提升。在最新的《医药工业十三五规划》中，扶持医疗器械和器材产业仍将会是我国未来几年的重点之一，并计划将国内的医疗工业年增长速度保持在10%以上。

  高性能高分子材料和轻合金医疗器械和器材由于在性能、成本、卫生、环保、安全等方面的优势，已替代传统的玻璃、金属材料，广泛应用于注射器、输液器、采血管等制件及医疗器材，未来我国医疗行业将继续增长，为塑料制品带来增量需求。

  包装行业是塑料制品应用最广泛的行业之一，现代塑料四分之一以上都用于制作包装材料，并均需要通过专业的注塑机生产。在塑料包装制品中，除膜、袋类制品外，其它塑料包装制品由注塑机直接或间接制造，如食品、饮料包装行业中各类中空制品、瓶和罐等的前制品——瓶胚；化妆品包装行业的各种化妆品瓶；药品包装领域中大输液瓶BOPP瓶胚等。

  据中国包装联合会数据，2015国内包装产业规模已经达到1.7万亿元，全国包装行业主营业务收入11,365.48亿元，同比增长4.08%；2016年全国塑料薄膜完成主营收入2,866.32亿元，同比增长5.07%。随着塑料包装行业的持续发展，注塑机需求量也将持续扩大。

  我国塑料机械产业经六十多年的发展，现已形成产品门类齐全、具有相当国际竞争能力的产业体系。国内注塑机市场规模在2015年达到400亿元，成为塑料机械行业最重要的品种。根据中国产业信息网研究报告数据，全球注塑机市场规模在2015年达到970亿元左右（142.6亿美元、20.4万台），我们预测2017年将超过1100亿元。

  压铸机是在压力作用下将熔融的金属液压注入模具中冷却成型，开模后得到铸件的一种工业机械。我国现有压铸企业与压铸关联企业达到12,600多家，其中生产压铸件的企业占70%以上，压铸件产量位居世界第一，产值高达50万亿人民币。据中国产业信息网数据，2011~2015年，我国的压铸件产量年均增速保持在10%以上，2015年我国压铸件总产量超过280万吨，并将于2018年超过395万吨。

  2015年国内压铸机市场容量约50~60亿元规模，在高端制造业投资明显增长的前提下，我们预测在2017或2018年压铸机市场将达到100亿元规模，而全球市场规模约为300亿元。

  国内塑料机械经过多年的发展，逐步开始进口替代，同时在国际市场进一步进行开拓。国内注塑机进口金额逐年下降，由2010年的9.2亿美元下降至2015年的6.6亿美元，降幅为28.26%，产品单价保持10万美元/台左右；同时出口额逐年上升，由2009年的3.59亿美元增长至2015年的9.8亿美元，复合年均增长率达到18.22%，高于国内市场的增速，出口均价从2009年的3.3万美元增长至2015年4.4万美元、仍以中低价位为主。2013年国内注塑机出口金额超过进口金额。

  在世界范围内，注塑机的主要生产国家为中国、德国、奥地利和日本，其中日本和德国也是国内高精注塑机的主要进口国。2015年，我国进口注塑机总额占国内注塑机需求总额的15%左右，其中以高精度、大型注塑机装备为主。在全电动注塑机领域。场份额最大，但主要市场仍被海外品牌占据。

  （1）国内注塑机市场主要厂家包括海天塑机、震雄集团、伊之密、博创智能、力劲科技、大同机械、海达等。其中龙头海天国际为港股上市公司，2016年收入超过83亿元、净利润16亿元，其品牌的认知度较高。

  （2）德国主要厂商包括克劳斯玛菲（已被中化集团收购）、巴顿菲尔、德玛格（已被日本住友收购）等，多采用液压驱动或电液混动，以高精度、大型注塑机装备为主。

  （3）奥地利注塑机厂商包括恩格尔（Engle）、雅宝（Arburg）。其中世界龙头恩格尔2016年收入预计超过15亿欧元。另外，奥地利KEBA公司是业内最强的注塑机控制系统供应商，伊之密的重要供应商，该国注塑机行业水平远超其他国家。

  日本主要注塑机厂商为发那科、住友德马格、宇部、东芝、日精、三菱等，其全电动高精度注塑机具有全球领先水平。

  （2）目前国际知名的压铸机厂商主要集中在欧洲、日本等发达国家。以瑞士布勒、德国富来以及日本宇部和东芝为代表的知名企业占据了全球市场的主要份额。这些企业成立较早，积累了深厚的行业经验，因此设备先进、研发能力强。

  近年来，随着我国压铸机行业技术不断进步，国产机械产品的产品质量和技术含量也不断进步。目前国内厂商形成了以力劲科技为龙头，以伊之密和苏州三基等为主力的压铸机制造商在实时控制压射技术、压铸机关键性能指标等方面取得了交大突破，整机制造水平开始向国外企业靠拢。

  在压铸机进出口方面，虽然国内厂商在压铸机制造方面的技术已取得极大进步，但出口的压铸机总额仅为进口总额的15%至20%。随着近年国内龙头厂商在高端压铸机领域的技术已取得重大突破，预计在该领域未来的进口替代空间将会有较大的提升空间，作为行业第二大国产品牌，收益的空间或超过行业平均水平。

  伊之密在国内最大的几个竞争对手分别为力劲科技、海天国际与震雄集团等。其中力劲科技常年盘踞压铸机市场份额第一位，海天国际和震雄集团在2016年塑料工业机械协会统计的注塑机市场份额排名中分别位列第一位和第二位。三家公司均为港股上市企业，相对力劲、海天和震雄，伊之密的营收规模相对较小，但增速优于同行。2011年公司的营收规模仅为业内巨头海天国际的10.9%，2016年已经提高到17.7%。

  相比竞争对手，公司注塑机毛利率处于行业前列，并有超过业内龙头企业海天国际的趋势。主要由于公司采用了集中差异化竞争策略，凭借技术优势在包装、医疗器械等细分领域建立了竞争优势；此外，在公司的技术方案中，中小型注塑机大部分采用伺服节能技术，且以定制型为主，新节能技术与定制化服务增加了产品的附加值。

  压铸机方面，伊之密毛利率也明显高于业内市场占有率更高的力劲科技。相比于注塑机，压铸机产品技术门槛较高，国内生产企业数量较少，并且公司压铸机产品以大中型产品为主，产品技术水平及个性化程度高，议价能力较高，同时公司以个性化的解决方案、快速的市场响应能力和优质的售后服务也为高毛利率做出了贡献。

  在与主要竞争企业的竞争方面，公司的注塑机和压铸机毛利率维持最高水平，说明产品的价格得到市场认可或者采购成本等占有明显的优势。在注塑机销售规模主要企业排名中，公司2011年排名第6名，到2016年注塑机营收位列同行业第4，总体势态向好。

  另外，海天国际、伊之密、已提交IPO资料的泰瑞机器和博创股份的毛利率均超过30%，根据我们的调研，其他公司与海天国际的产品价格差异不超过20%，从毛利率数据可以见行业竞争力，未来高端市场大概率将有上述几家公司瓜分、并且出口也将取得明显增长。

  随着“十三五”规划的推进，我国以绿色节能为发展方向的汽车工业与家用电器、以环保安全为核心的医疗器械行业、以精密可靠为核心的通讯电子行业等仍将进入持续、稳定、良好的发展阶段，并也将继续为注塑机与压铸机的发展提供了广阔的空间。公司作为行业内的领先企业，专注于制造母机的研发制造与生产，积极在高端市场攻城略地，经过多年的发展，公司在业内的竞争力稳步上升。

  4.1. 加快追赶：二板式/全电动/电液混合注塑和冷室压铸等技术日渐成熟

  （1）作为公司的主营业务，2016年注塑机销售收入占比例约60%。公司注塑机的主要产品有通用型注塑机和专用型注塑机。在通用型注塑机方面公司，公司以市场需求为导向，推出了A5系列高端伺服注塑机，新款机器有更大的锁模力以及注射单元，提升了整体性能，并对淘汰了旧款A2系列的产品，全面推广新品。

  根据中国塑料工业机械协会发布的2016年注塑机行业前五依次为：海天塑机、震雄机械、博创、伊之密、富强鑫，公司的历年排名稳步提升。

  （2）公司于2015年推出了全电动注塑机，成为注塑机领域内少数几家具备生产全电动注塑机能力的企业之一，在全电动领域与抢占国外厂商份额。与传统的液压注塑机相比，全电动注塑机不采用液压油，更加清洁环保，也无需进行冷却，因此设备没有冷却管路的配置和运行维护，同时相对液压注塑机，全电动注塑机耗能更低。

  需要注意的是，注塑机工作过程中需要进行注塑后的锁模，当零部件的尺寸过大、厚度超过10~20mm以上，全电机的可能无法保证在电机短路锁模的6s时间内完成零部件的注塑成型和冷却，因此在大型、加厚零部件的生产过程中倾向于传统液压注塑机或电业混合型注塑机，同样可以实现节能、高效和高精度的目标。因此全电动/电业混合注塑机是未来市场的发展方向。

  （3）公司通过收购HPM，拥有二板机技术，并能够与欧美产品对标。目前公司二板机已经发展到第三代，其中H系列产品拥有高达4800T的锁模力（亚洲最大锁模力为6800T）。

  （4）在压铸机方面，根据2016年年报数据，公司为国内第二大压铸机厂商（第一名为力劲科技），部分技术已经达到国际先进水平，并参与起草了《半固态美合金注射成型机行业标准》等国家标准，确立了公司在行业内的重要地位。

  公司2015年推出了中小吨位的H系列冷室压铸高端产品，以及全新半固态镁合金注射成型机，经中国塑料机械工业协会专家组鉴定，公司的该系列产品技术处于国际先进水平。将有助于在该压铸机高端市场领域拓展公司的份额。H系列的设计颠覆国内的设计标准，按照欧美的工艺和制造标准实施，其研发目标是与世界级产品进行对标。2016年，公司压铸机订单图片6.5亿，同比增长6.5亿以上。战略性产品H系列中小压铸机首年的订单金额接近8000万元，创造了历史性记录。

  （5）橡胶机作为公司的主营业务之一，出售的收益占公司营收的5.71%，利润占比高达14.84%。毛利率高于公司产品的平均水平。在橡胶机领域，公司积极开拓，有所作为，2015年公司新推出了平板硫化机，立志于开拓新的市场。

  公司重视新产品研发及技术创新，逐年提高研发投入。2015年，伊之密研发投入达6127万元，研发人员330人，2016年公司研发团队扩张到440人，占全部员工的18.4%。2016年，公司深入推进了IPD开发模式改革，在产品开发的整个生命周期都从客户的要求出发，制订有关计划。在IPD开发模式的基础上，公司形成一套有着“伊之密特色”的基于市场和客户需求驱动的集成产品开发流程管理体系。 A5、DP系列高性能注塑机，H系列压铸机均采用IPD模式研发，并将相关产品于2016年推向市场。

  公司先后设立了博士后工作站和院士工作站，并于多所高校建立合作关系。至今为止，公司已收获超过130 多项技术发明专利。同时，为了进一步提高产品的国际竞争力，伊之密邀请前恩格尔（塑料机械全球龙头）首席技术官韦伯博士担任公司的首席战略官，把握公司的产品战略方向。

  基于长远的考虑，在着眼全球装备制造业的发展的新趋势的基础上，公司成立了新材料新工艺测试中心。中心以客户产品为中心，开发创新性的复合材料/复合工艺应用，为客户提供整套技术解决方案。轻量化技术是中心的主要发展趋势，目前专注于研发集塑料、轻合金、纤维、橡胶等多材料组合、多工艺组合的零部件成型工艺技术。

  公司积极在国内市场推行标准化的客户服务体系，提升客户服务质量水平。在国内，公司将大客户战略分为三级开发体系，即公司级、营销中心级、办事处级，其中每一层级的大客户有公司组成的销售、商务和技术支持晋宁标准化服务，同时根据不同级别确定服务的人选，确保售前与售后工作的连续性和稳定性。

  在海外市场，公司加大了服务网络建设，并在重要市场设立了服务中心。在北美，公司收购了HPM，并基于HPM的技术与本土品牌优势，开发了适合北美市场的系列产品；在印度，公司建设了印度服务中心，并派遣总部工程师轮值工作，实时本土化服务，为印度市场的深度发展奠定基础。截至目前为止，公司已经发展了30多个海外经销商，业务覆盖到60多个国家和地区。

  此外，为完善服务质量，公司建立了YHO服务体系，实现了官方服务人员24内对客户快速响应；95%的零配件24内快速配送，从备件计划、备件管理到快速发货，全流程改善，快速准确完成备件配送，解决客户零件需求。可客户培训方面，公司组织机电液工艺各专家讲师团队的组建，对用户输出专业的培训课程。

  截至2016年，公司出口业务（包括外国和港澳台地区）连续增长，从2013年1.84亿元、营收占比17.6%提高到了2016年的3.56亿元、占比24.6%，海外营收占比也呈现总体上升趋势。2017~2018年公司出口业务收入增速有望超过50%、成为未来公司业绩持续增长的最强动力。

  2016年公司在印度建设生产基地，预计于2017年基地将全面投入生成，支持未来三年在印度的发展需求。

  2015年，公司收购了总部位于美国俄亥俄州的百年企业HPM公司。收购内容包括HPM公司的全部知识产权以及主营的塑料注射成型机、铝镁合金压铸机、塑料片材挤出生产线和液压压力机械的全部专利技术、HPM公司的品牌商标、HPM公司的全球供应体系和客户资源及其先进制造技术和部分精密生产设备。

  美国HPM公司是美国汽车工业、电子信息设备制造业、通讯设备制造业的主要配套设备制造及服务供应商，具有相关领域的世界领先技术，其产品销售遍布全美及世界各地。HPM的制造基地包括美国俄亥俄州总部基地和德国Schwerin的Hemscheidt公司。借此公司正式进军北美市场。完成收购HPM后，公司北美的营收从2011年114万美元跃升至2013年的1705万美元。

  完成对HPM的收购对公司高端注塑机领域的布局产生了重要影响。借助于HPM的力量，公司相继完成了H系列中型压铸机研发。目前团队已按规划陆续完成了DM1000H、DM1250H、DM1650H、DM2000H、DM2500H等5个机型的制造、测试、验收，DM3000H将在今年3月份出炉，DM3500H、DM4000H、DM4500H也将于近期推出。该系列产品为公司对标欧美，立足高端市场的倾力之作，将有助于公司迎战欧美日的正面竞争。

  公司与2014年投资设立机器人自动化项目并成立机器人自动化事业部，向压铸企业提供定制化自动化系统集成服务，其后该项目相继获得多家有名的公司的认可。

  2015年6月，公司联合苏州伊克丰斯自动化产品设计有限公司设立控股子公司机器人自动化技术有限公司，将借助新平台致力于设计研发、生产、销售服务压铸周边设备以及机器人系统集成和专业自动化应用等设备。

  进军机器人领域后，公司已具备压铸生产全自动化生产的系统整合集成能力。能够完整实现全自动机器人取件、制品完整性检测确认、压铸制品冷却、去渣包、精冲、机器人打磨去毛刺、制品喷涂以及制品输送完整生成流程，全程无人操作。

  2016年，公司与一汽联铸合作的项目——自动化压铸岛投入到正常的使用中，系公司首个无人压铸生产线项目，自动化的生产不仅改善整个压铸车间的环境，同时提高了产品的合格率，确保了产品的质量。项目获得年度最佳自动化系统解决方案奖。

  项目完成后，为全方面提高自动化程度，一汽联铸选择伊之密作为唯一的压铸岛自动化供应商，相继对车间已有的1250T/1600T/2000T/2700T等不同吨位不一样的品牌压铸机（伊之密、力劲、布勒、HPM等）进行了全自动化压铸岛的升级改造。目前国内压铸机市场经过多年的发展，已经积累有相当可观的保有量，也积累了很多全自动化产线升级的需求，预期会给公司带来可观的收益。

  公司于2016年成立伊明模具有限公司，成为继注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统和机器人自动化后的第六个事业部。公司引入了国际先进的加工设施，发力精密模具市场，预期未来几年将形成300套左右的产销规模。

  伊明模具的加入，意味着伊之密将继瓶坯生产系统后又能提供新一项的交钥匙工程解决方案，即薄壁包装生产系统。

  当前，欧洲和日本高速包装成型装备行业具备完整、存在竞争力的产业链，因此国内医疗、食品薄壁包装领域的客户不得不从国外引进全套昂贵的注塑机及模具。如今凭借着伊明的薄壁模具与接近欧洲技术水平的伊之密PAC系列高速机器的完美组合，公司也将具备高速包装成型装备系统集成能力，客户将拥有第二个选择，从而不再受制于欧洲厂家。伊明模具的加入将大幅度提高公司在相关领域的市场之间的竞争优势，形成新的利润增长点。

  证券研究报告：《伊之密（300415）：消费升级带动产业链提升，高端制造支撑长期需求》