：，关于很多中小客户运用分级经销系统，其间A级经销商78家，专营与高返利确保忠诚度，且署理毛利率超10%，运营效益超越竞赛对手，助力国茂继续争夺中小企业商场占有率。高端化和专用化战略并进，看好其仿制恒立液压泵阀国产化兴起之路。并购莱克斯诺，先进的技能、制作优势与国茂强壮的营销网络协同，未来将以。”

  1.出资要害：定论：公司是国内通用减速机龙头，大职业中的小公司，中端减速机市占率逐年上升，并购莱克斯诺进入高端商场，一起大力布局工程机械减速机商场，看好其仿制恒立液压泵阀国产化兴起之路，猜测公司2020-22年EPS为0.74、1.00、1.33元，根据可比公司估值，给予目标价60元，对应2021年60倍PE，初次掩盖，给予增持评级。

  3.国内通用减速机中端商场占比50%，国茂市占率4%，商场以为通用减速机技能门槛较低，国茂市占率难以大幅度的进步，而咱们咱们都以为，下流企业规模强壮驱动减速机“消费晋级”，职业层面利好国茂市占率提高，一起公司采用“会集制作+涣散拼装”的精益化生产流程，本钱更低，毛利率（25%-30%）等要害目标远超中小厂商（10-20%）。

  4.自动化晋级改造加快，公司采纳分销和直销相结合的营销系统，关于很多中小客户运用分级经销系统，其间A级经销商78家，专营与高返利确保忠诚度，且署理毛利率超10%，运营效益超越竞赛对手，助力国茂继续争夺中小企业商场份额。

  6.并购莱克斯诺，先进的技能、制作优势与国茂强壮的营销网络协同，未来将以“捷诺”品牌开辟高端商场；19年工程机械减速机商场160亿，国茂正活跃布局，且挖机减速机和液压泵阀国产化面对附近的竞赛环境，在零部件国产化趋势和高景气驱动下，看好其工程机械减速机国产化兴起。

  本网站用于出资学习与研讨用处，如果您的文章和陈述不肯意在咱们渠道展现，请联络咱们，谢谢！